文/盈盈

“高端零食第一股”结束“增收不增利”现象。

3月24日，良品铺子发布2022年年度报告，公司营业收入为94.4亿元，同比增长1.2%；归母净利润为3.35亿元，同比增长19.16%。

(资料图片仅供参考)

这份财报中还透露出两点信息：一个是良品铺子的净利润规模仍没有恢复到三年前的净利润水平。2020年，公司归母净利润为3.436亿元，为上市以来最高纪录。去年三季度，东方证券在研报中曾指出，良品铺子面临线上流量分化、疫情反复影响线下客流及开展业务、需求疲软、原料成本上涨等压力。短期内，该公司或难以突破净利润新高。

另一个是公司的扣非净利润只有2.089亿元，扣非净利增速为1.46%，说明有其它因素改善了利润数据。

近年，良品铺子均衡发展线上、线下业务，去年这两个渠道占收入比重为50.42%、49.58%。随着线下消费场景恢复加上门店客流量复苏，良品铺子正加码线下市场。今年，公司计划新开1000家门店，高于去年的661家门店净增数量。

休闲零食行业是否有发展潜力？这是一个具有万亿规模的领域，但由于门槛低，参与者众多，行业集中度非常分散。

2022年年初，欧睿数据披露显示，休闲食品行业全渠道市场份额前五名分别是旺旺、百事、三只松鼠、洽洽食品及良品铺子，占比分别为6.2%、5.5%、3.8%、3.8%及3.7%。

良品铺子面临的压力也不小。一边是实施多元化的旺旺在品牌、渠道等方面有较强竞争力，一边是瓜子龙头洽洽食品推出了每日坚果，此外还有三只松鼠、百草味等知名品牌动作不断，良品铺子的管理层需要思考如何突围。

值得一说，价值投资派代表高瓴资本多次减持良品铺子。去年11月份，高瓴系拟清仓剩余股份，而此前三轮减持已套现逾9亿元。高瓴系不仅把成本收回，还赚了一笔。与高瓴资本选择离场不同，有今日资本徐新股东背景的达永有限公司仍持有良品铺子的股份。

两大资本谁的决策是对的？如果良品铺子经营向好、股价重新上升，意味着高瓴卖亏了。如果良品铺子打不开成长性，今日资本可能白等一场。

截至3月24日收盘，良品铺子股价为36.33元，市值为145.7亿元。

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