2023年4月6日森马服饰（002563）发布公告称公司于2023年4月6日召开分析师会议，上海景林资产管理有限公司吴玉强、中国国际金融股份有限公司曾令仪、鹏扬基金管理有限公司吴西燕参与。

具体内容如下：

问：公司竞争优势

(相关资料图)

答：公司作为深耕服饰行业多年的本土服装企业，拥有丰富的供应链资源、充足的现金储备、优秀的人才团队和具有广泛影响力的产品品牌，旗下森马品牌已位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一。公司自创品牌迷你巴拉、马卡乐，代理品牌sicsKids等品牌，儿童服饰板块多品牌矩阵已经具有一定规模，可在产品上覆盖不同年龄层和不同的消费客群，满足消费者个性化的消费需求。随着经济快速发展的背景下，行业政策的支持下，消费需求的进一步释放会拉动行业的进一步发展。特点更为鲜明的优势龙头企业和品牌集中，有利于处于优势地位的服装品牌公司更高效地整合上下游资源，巩固自身的竞争力，扩大市场份额，随着行业集中度将继续提升，森马作为本土的服饰企业会迎来新一轮发展机遇。

问：海外业务

答：公司在去年下半年召开了海外业务招商发布会，会议主题“发展非洲，深耕亚洲”。计划在未来的5-10年中，公司要在发展亚洲市场的基础上，进一步将品牌的产品优势、设计优势及成熟的供应链体系创新运用于非洲市场，建立国内和海外市场的双循环。截至目前，公司已经开拓61家海外及中国香港地区店铺，其中25家森马，36家巴拉巴拉。目前，海外店铺均采用加盟模式，由代理商经营，该模式适合业务发展需要，风险收益比最佳。公司对海外业务高度重视，期望国际业务经过中长期的培育能成为公司利润的又一新增长点。

问：联营门店

答：联营模式按总额法确认收入，即以终端零售额确定收入。加盟模式是在发货给加盟商时确认收入，即以批发额确定收入。联营确认收入较高，和联营过程中产生的费用相抵消后，对净利润产生影响较小。

问：开店计划

答：过去3年，公司店铺进行了较为充分的调整，预计今年市场恢复正常，大概率有增长机会。公司年初做出了相关的业务计划，门店开拓方面，预计净开店200-300家，后续，公司相关部门和团队会结合市场情况做出相应的落实和调整，相信随着经济的复苏，居民收入的提升，这一计划能够得到落实

森马服饰主营业务：服饰设计与开发、外包生产、服饰营销和分销,产品主要包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰。

森马服饰2022年报显示，公司主营收入133.31亿元，同比下降13.54%；归母净利润6.37亿元，同比下降57.15%；扣非净利润4.97亿元，同比下降63.26%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入43.89亿元，同比下降18.71%；单季度归母净利润3.66亿元，同比下降32.76%；单季度扣非净利润3.27亿元，同比下降31.68%；负债率40.38%，投资收益1194.01万元，财务费用-5440.8万元，毛利率41.3%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.19。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2432.36万，融资余额减少；融券净流出326.14万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，森马服饰行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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